用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资(zī)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看，用友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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