5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(x外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏iàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(c外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏è)导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下(x外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ià)，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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