北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望 命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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