财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近1美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗70亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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