5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌>陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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