北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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