编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xī一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋n)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(w一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋èi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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