今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南50g是几两 50g是一两吗方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促50g是几两 50g是一两吗进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(y50g是几两 50g是一两吗uē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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