昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大20221％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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