4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(j流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点īn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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