随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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