随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据嗤笑的意思显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽(qì)车嗤笑的意思、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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