今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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