AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大(dà)派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国(guó)际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全(quán)方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用(yòng)等(děng)，这是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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