5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医(yī)药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来持花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗续处于低位水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药生物(wù)行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历(lì)史较低(dī)分位(wèi)数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱(qū)动因素(sù)？本文将(jiāng)详细解(jiě)析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医药行(xíng)业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的(de)影响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退(tuì)，医(yī)药行业的基本面(miàn)正继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除(chú)外(wài)）营收同(tóng)比+2.13％，花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看(kàn)，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定(dìng)的估值修(xiū)复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度，创新(xīn)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的营(yíng)收与去(qù)年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出(chū)占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行业的经营数据(jù)来(lái)看，除(chú)去创(chuàng)新药和(hé)疫情(qíng)受(shòu)益细分领域，医药(yào)板块中具有(yǒu)较好成(chéng)长能力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业的产品销(xiāo)售前(qián)景(jǐng)，国(guó)内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由(yóu)于老龄(líng)化，国(guó)内医(yī)保(bǎo)支出并未增加(jiā)太多(duō)，增速中的增量大部(bù)分(fēn)都被用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的分(fēn)化是(shì)非常明显(xiǎn)的，传(chuán)统药企必须要(yào)给创新留出空间，比如在过(guò)去(qù)的三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新(xīn)药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚性(xìng)需求的新基建(jiàn)板块或(huò)是最具有确(què)定性(xìng)的(de)领域之一，一(yī)定程度上(shàng)或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡分布(bù)，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召(zhào)开新闻发布(bù)会，重点介绍优(yōu)质医疗资(zī)源下移(yí)、区域平衡(héng)布局(jú)。县医院作为县级(jí)医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接(jiē)着(zhe)城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系(xì)。长期(qī)以来，国家卫生(shēng)健康委通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质(zhì)医疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的(de)对口支(zhī)援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等(děng)多种形式(shì)，满(mǎn)足县域居(jū)民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工作中，将继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭平台(tái)，建载(zài)体(tǐ)，促融合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较(jiào)大的心(xīn)血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病理学等专科建设(shè)，补齐资源短板，完(wán)成预期(qī)的建设任(rèn)务。随着具(jù)体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器(qì)材、生(shēng)命信息设备和心血管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将会有较大的(de)发展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕(yì)瑞(ruì)科(kē)技、乐(lè)普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下(xià)沉(chén)的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生(shēng)资源的(de)分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中(zhōng)、基(jī)层医疗机构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在国家“十(shí)四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背景(jǐng)下，预计(jì)医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在(zài)政策(cè)推动(dòng)下，国产品牌有望(wàng)凭借高性价(jià)比的优(yōu)势加速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的持(chí)续加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量的(de)机会(huì)，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华(huá)富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业(yè)具有较(jiào)好(hǎo)的产品性(xìng)能(néng)、较好的渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗