当前，市场投资(zī)者正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加(jiā)速山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入(rù)石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较(jiào)差(chà)经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了(le)棕(zōng)榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的(de)节奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数(shù)进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的(de)供需及(jí)价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。