开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑-市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司

开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值、开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑高(gāo)分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也(yě)成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出(c开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑hū)台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业(yè)之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带(dài)来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和(hé)产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较(jiào)大(dà)。