编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发酒红色是哪几个颜色调出来的展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ酒红色是哪几个颜色调出来的)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的酒红色是哪几个颜色调出来的(de)十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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