财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅īng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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