昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiā朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思o)较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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