用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。<一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤/p>

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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