一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(c容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人héng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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