踩上AI风(fēng)口的三六零，年内一度大涨(zhǎng)超200％，市值近1500亿，以致于周鸿祎和胡欢(huān)离婚也被市场质(zhì)疑成为(wèi)减持铺(pù)路。但(dàn)与(yǔ)暴涨(zhǎng)的股价和(hé)市值(zhí)相比，公司的基本面较为糟糕，交出了回A上市(shì)后最差年报和一季报(bào)。

　　4月(yuè)21日晚，三(sān)六零发布2022年财报，公司实(shí)现营业收(shōu)入95.21亿元，同比下降12.54％，净利(lì)润暴亏22.04 亿(yì)元(yuán)，为2017年(nián)回A后年报首次亏损。三六零同(tóng)时发布了2023年一季(jì)报(bào)，实现营业收入19.66亿元，同比减少22.17％，净(jìng)利润为亏损1.86亿元，去(qù)年同期为盈(yíng)利2.22亿(yì)元。

　　上述财报一出，股吧等平(píng)台(tái)投资(zī)者(zhě)炸开了锅，不(bù)少网友担心公司(sī)下(xià)周一股价走势(shì)，尤其(qí)周(zhōu)五(wǔ)Ai概(gài)念显现退潮迹象。一季(jì)报显示，三(sān)六(liù)零截至3月31日的股东数达到近33万，而截至去(qù)年底为20万不到，也就是股价(jià)暴涨的一季度股(gǔ)东户数增加约13万，增(zēng)幅65％。

　　三(sān)六零的年报同时曝光了(le)其重要投资(zī)企(qǐ)业(yè)哪吒汽车2022年的财务(wù)数据，后者(zhě)录(lù)得(dé)133亿的营(yíng)业收(sh蝴蝶会采蜜吗ōu)入，净利润则巨亏69亿元，为此持股(gǔ)10.72％的三六零新(xīn)增9亿多投资损失。

　　回A六年(nián)首次报(bào)亏

　　今年一(yī)季度(dù)继(jì)续亏(kuī)损

　　三六零(líng)这份2022年年报显示，截(jié)至报(bào)告期末(mò)，公司总资产为386.16亿元，同比下降8.14％；净资(zī)产为317.33 亿元，同(tóng)比下降(jiàng)9.35％。

　　而公司全年共(gòng)实现营业收入95.21亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)12.54％。四大业务(wù)板(bǎn)块(kuài)有三个出现不(bù)同程(chéng)度下滑(huá)，其中贡献(xiàn)营收半壁(bì)江山(shān)的(de)互联(lián)网(wǎng)广告(gào)及(jí)服(fú)务收入为47.1亿元，同比下降25.32％；智能硬件业务收入为18.88亿元，同比下降8.5％；互联网(wǎng)增(zēng)值(zhí)服务收入为10.82亿(yì)元，同比下降2.03％。仅安全及其他业务收入(rù)增长，收入为17.91亿元(yuán)。

　　公司(sī)实现归属(shǔ)于上市公司股东的净利(lì)润则为-22.04 亿元，这是公司2017年从纳斯达克私有化退市(shì)回(huí)A后首次亏损。

　　回顾(gù)过往财报(bào)，2017年到2022年(nián)六个年度，三六零营业收入为(wèi)122亿元(yuán)、131.3亿元(yuán)、128.4亿元、116.1亿元、108.9亿元、95.21亿元，营业(yè)收入从徘徊到(dào)下滑。净利润的(de)表现(xiàn)则更差，除了2019年靠着(zhe)非经常性(xìng)损益撑到(dào)60亿元外，其他年份均在(zài)30亿元附(fù)近(jìn)徘(pái)徊，但到(dào)了2021年净利润(rùn)直接(jiē)下滑七成，只录得(dé)9亿元（扣非6.蝴蝶会采蜜吗1亿），直到2022年(nián)转为亏(kuī)损22亿元(yuán)。

　　进入2023年，三六零延(yán)续亏损，首季公(gōng)司营业收(shōu)入19.66亿(yì)元，下滑(huá)22％，净(jìng)利润则为(wèi)亏损1.86亿元，去年同期(qī)为(wèi)盈(yíng)利2.22亿(yì)元。对(duì)于亏损(sǔn)，公司(sī)称(chēng)主要系营(yíng)业收入下降及对(duì)联营企(qǐ)业投资损失所致。

　　一季(jì)度(dù)大增13万(wàn)股(gǔ)东(dōng)

　　十大股东却大幅减持

　　股价一度下跌(diē)9成、市值蒸(zhēng)发4000多亿的(de)三六零进入(rù)2023年(nián)突然迎来转机(jī)，诱因是chatGPT的突然爆火。因(yīn)三六零有搜索引擎，被市场认为在训练(liàn)AI大模型上有天然优势，公司及创(chuàng)始人周鸿祎也在不同场(chǎng)合、通过(guò)不同渠道表达对(duì)大模型(xíng)的看(kàn)好，传递公司的优势，公司在AI方面曝(pù)光度甚至远超百度。

　　借着这(zhè)一(yī)风(fēng)口，三六零股价2月(yuè)7号涨停(tíng)，此(cǐ)后一发不可(kě)收拾，短短不(bù)到两(liǎng)个月涨幅接近两(liǎng)倍。如果从(cóng)年初算起，涨幅(fú)则(zé)达到了218％，市(shì)值(zhí)一(yī)度从400多亿飙涨到(dào)近1500亿，增加超千亿市(shì)值。尽管近期股(gǔ)价有所回调，公(gōng)司股价年内涨幅仍(réng)近150％，市值超(chāo)过1100亿。

　　此背景(jǐng)下，三六零年报和(hé)一季报出炉后，股吧直接炸(zhà)开了锅，多数投资者表(biǎo)示(shì)大跌眼镜，开(kāi)始担心下(xià)周一股价表现(xiàn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者注意(yì)到，随着(zhe)今年以来股价的(de)暴涨，三六零的投资者人数大(dà)幅增加(jiā)。截至到去年底，公司有(yǒu)股东(dōng)户(hù)数19.92万(wàn)户，几乎(hū)连续六个季度保持基本不变，但到了今年一季度末股东数来到32.88万(wàn)，净增约(yuē)13万户，增幅(fú)高(gāo)达65％。

　　与(yǔ)大量投资者涌入相反，一季度以股权投资机构为代表(biǎo)的十大股东却在逢高(gāo)大(dà)幅(fú)减持。十大股东名单显(xiǎn)示，一季(jì)度“北(běi)京中关村资本基金管理(lǐ)有限公司-北京中发(fā)助力壹(yī)号投资基金（有(yǒu)限(xiàn)合伙）”减持3009万(wàn)股，减幅近40％；金砖丝路（银川(chuān)）股权投资(zī)合伙企(qǐ)业（有限合伙）减持2750万股，减幅44％；天津信心奇缘股权(quán)投(tóu)资合(hé)伙企业（有限合伙）减持(chí)2742万股(gǔ)，减幅49％。上述三大股(gǔ)东(dōng)合计减(jiǎn)持超约(yuē)8500万股(gǔ)，即便按一季度均价计(jì)套现金额也在10亿(yì)元以上。

　　哪吒(zhā)汽车巨(jù)亏69亿

　　三(sān)六零(líng)新(xīn)增9亿投资损失

　　此次(cì)三六零的2022年财(cái)报，也首次把其投(tóu)资企业、造车新势力(lì)之一的哪吒汽车去年财务(wù)数据(jù)曝光。

　　2022年度，哪吒汽车(chē)（经营实(shí)体为(wèi)“合(hé)纵汽车”）营业收入(rù)133亿(yì)元，净利润-69.19亿(yì)元。根据三(sān)六零此前公告披露的数据，2020年哪吒汽车营收(shōu)12.97亿元，净亏(kuī)损(sǔn)13.21亿(yì)元；2021年哪吒汽车实现营收57.35亿元，净亏损(sǔn)29亿元。这意味着，哪(nǎ)吒汽车(chē)2022年亏损进一步(bù)扩大，而三(sān)年(nián)累计亏损已经超过百亿，达到超112亿(yì)元(yuán)。

　　去年6月26日，三六零曾公告，放(fàng)弃对哪吒(zhā)汽车的增资权。具(jù)体来看(kàn)，三六零(líng)全资子公司三六零私募基金拟将其(qí)持有的对应哪吒(zhā)汽(qì)车(chē)3.53％股权的出资权(quán)转让(ràng)给两家有限合(hé)伙企业，对应的增资额为10亿元。据(jù)此估算，哪(nǎ)吒汽车估值为282亿元。放弃上述增(zēng)资权后(hòu)，三六零持有哪吒汽车11.43％的股(gǔ)权(quán)。

　　而到了2022年12月28日，三六零又(yòu)发布对外(wài)投资进展公(gōng)告称，已与(yǔ)哪吒(zhā)汽车各股(gǔ)东方签署有(yǒu)关协议，以支持(chí)哪吒汽车股(gǔ)份制改造。2023年1月，三六零发布《关于(yú)对外投资进展》公告显示，为了配合哪吒汽(qì)车股改，三六零的持股(gǔ)比例降(jiàng)至10.72％，对应账面(miàn)价值为11.53亿元。此时(shí)，半年多一点哪吒汽(qì)车(chē)的估(gū)值已经(jīng)缩水为107.56亿元，跌了一半(bàn)不止。

　　此次2022年财(cái)务数(shù)据出炉(lú)后，哪吒(zhā)汽车估值(zhí)会否进一步下调不得而知。

　　由(yóu)于哪吒汽车的(de)亏(kuī)损，三(sān)六零持有股权的账面值出现较大投资损失。2022年公司的投资收(shōu)益(yì)为亏损12.93亿元，变(biàn)动(dòng)金额14.47亿元，剔除(chú)出售(shòu)欧朋浏览器确(què)认的投资亏损5.14亿元，意味着哪(nǎ)吒汽车带来的投资亏损约9.4亿元。

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