一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)华大基因是国企吗重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从华大基因是国企吗7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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