周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)E昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名TF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ET昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名F总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(z昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名hōng)特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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