个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老(l酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ǎo)龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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