一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思 #ff0000; line-height: 24px;'>重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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