金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符(fú)合(h军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我é)季节(jié)性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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