北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下(xià)降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压(yā)的美(měi)国地区(qū)银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级(jí)宏观分析师周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离(lí)投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到(dào)9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，美国4月非(fēi)农(nóng)数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续裁员，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需(xū)远(yuǎn)远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大流行前也(yě)有了(le)有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过(guò)，我们还是(shì)应(yīng)该对(duì)就业数(shù)据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其(qí)他劳动力市场数据相同(tóng)的(de)方(fāng)向(xiàng)：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近(jìn)几周(zhōu)的首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看，周之(zhī)云认为，加(jiā)息会导致消费者(zhě)信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而(ér)减缓(huǎn)经(jīng)济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商(shāng)品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分(fēn)有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后(hòu)，贵金属进入调整期？<感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲/p>

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是(shì)美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍(bào)威尔(ěr)在记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美(měi)联储是(shì)否结束加(jiā)息需(xū)要看(kàn)到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将(jiāng)降息(xī)，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强运行。美(měi)国就业数据超预期，美债(zhài)收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但(dàn)就业(yè)市场并不(bù)配合(hé)，美(měi)国(guó)就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加大，这也(yě)就意味着美(měi)联(lián)储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市(shì)场将加(jiā)大对(duì)下半年(nián)降息的(de)博弈(yì)，贵(guì)金属将(jiāng)获得(dé)提(tí)振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台不(bù)断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮(lún)美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后(hòu)美国经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一(yī)段(duàn)时间，失业率继续走低(dī)，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在美债收(shōu)益率持续(xù)下行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不(bù)同的是(shì)，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行系统(tǒng)风险并未解(jiě)除，在(zài)第一(yī)共和银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购(gòu)后，因银(yín)行业(yè)长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存(cún)款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行融(róng)资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将(jiāng)不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动上升反映出一(yī)定的(de)韧性。未(wèi)来随(suí)着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率和美(měi)元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险需求(qiú)提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格有望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协(xié)会公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场外交易的全(quán)球(qiú)黄(huáng)金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但(dàn)其余投(tóu)资(zī)者购买量的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增(zēng)长。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)金条和硬币(bì)方面的(de)黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似(shì)产品需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的(de)白银(yín)因(yīn)需求(qiú)受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继(jì)续攀升(shēng)。世(shì)界白银(yín)协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落(luò)地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金属(shǔ)价格(gé)。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将(jiāng)继续(xù)下行，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加息落地然后转降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美联储货币紧缩(suō)动(dòng)作并没(méi)有结(jié)束(shù)，官员们(men)的讲话(huà)仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知(zhī)，因此在(zài)当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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