美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的(de)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的(de)议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期(qī)需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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