近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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