在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经(jīng)理(l紫菜是不是海鲜ǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。紫菜是不是海鲜

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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