“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(mn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ěi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目(mù)前持续收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更多的(de)不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ài)宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合(hé)历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在(zài)需求(qiú)端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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