4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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