4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cú浙k是浙江哪个城市的n)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推浙k是浙江哪个城市的动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业浙k是浙江哪个城市的人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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