4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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