美(měi)国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在一本书多重，一本书多重有一斤吗提前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需一本书多重，一本书多重有一斤吗求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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