AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能(néng)确(què)实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一(yī)派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能(n鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤éng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也(yě)进行(xíng)了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(jiù)了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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