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织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻(gōn织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思g)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的持续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益(yì)于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业(yè)龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思le)行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动(dòng)造(zào)船(chuán)企业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来(lá织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思i)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。