美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们(men)担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业(yè)较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第(dì)10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的(de)走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工(gōng)率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑(huá)的(de)利(lì)空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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