5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两>分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。