大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(w异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写én)化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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