周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况(k传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思uàng)，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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