中国金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期(qī)获批的(de)野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金(jīn)融巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的(de)“一参一控”问题(tí)如何(hé)解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于(yú)各自(zì)股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市(shì)场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前(qián)海证券，业绩较(jiào)上年出(chū)现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营(yíng)业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易(yì)导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型(xíng)券商(shāng)相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商(shāng)仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的(de)和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商实(shí)现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共(gòng)有员(yuán)工210人(rén)，数量(liàng)在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根(gēn)大通证券展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计(jì)年(nián)度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时由摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其(qí)他5家内资股东(dōng)所持(chí)股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显示，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发(fā)，实(shí)现手续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利(lì)用全(quán)球化的平台(tái)优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持(chí)续(xù)关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目(mù)标客群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的(de)业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时间最早的一批合资(zī)券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投(tóu)行业务进步明(míng)显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业板注册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的(de)是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出具(jù)了带强(qiáng)调事项段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股份(fèn)公(gōng)司之间达成协(xié)议和(hé)合并计(jì)划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议和合并(bìng)计划(huà)的完成(chéng)日(rì华大基因有国家背景吗)尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的(de)影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司持续经(jīng)营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会(huì)修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有(yǒu)瑞(ruì)信证(zhèng)券。但(dàn)突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同(tóng)一股东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股(gǔ)权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以及(jí)股(gǔ)东的(de)控股股(gǔ)东、实(shí)际控制人(rén)参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公司的数量不得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资(zī)券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示(shì)，2022年其财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)在原(yuán)有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服(fú)务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大(dà)宗(zōng)减持(chí)服务、集(jí)团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通过服务(wù)手段的(de)增加及优化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一(yī)站(zhàn)式(shì)的综合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及集(jí)团跨境合(hé)作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国(guó)投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订(dìng)《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销金融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以(yǐ)资产配置(zhì)为(wèi)核心进行新产品和服(fú)务(wù)的研发工(gōng)作，进(jìn)一(yī)步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财(cái)富(fù)管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进一(yī)步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销(xiāo)第三(sān)方(fāng)金融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发，为客户(hù)提供(gōng)直接对(duì)接境外资本(běn)市场(chǎng)的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人(rén)财富管理业务，这在(zài)具备外(wài)资银(yín)行股东背景的券商中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富管理部，负责公司(sī)高净值(zhí)个人客户综合(hé)财富管理业务的运作(zuò)。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及(jí)定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部(bù)信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举措，致力于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资产(chǎn)配置(zhì)和(hé)满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富(fù)规划方(fāng)面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为(wèi)客户(hù)在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本(běn)市场对外开放的力(lì)度不断加(jiā)华大基因有国家背景吗大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股券(quàn)商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yí华大基因有国家背景吗n)行（香港）有限公(gōng)司全资设(shè)立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商(shāng)。从数(shù)量上(shàng)来看，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市场上不容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才(cái)证券等多家(jiā)外资(zī)券(quàn)商的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券已获第(dì)一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利(lì)联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛(shèng)等(děng)国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负(fù)责(zé)人普遍表(biǎo)示(shì)，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市(shì)场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和全球投资者带来(lái)了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与(yǔ)中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实现(xiàn)互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要求实(shí)现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来(lái)了国际金融机构全(quán)面参与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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