编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝campus是什么意思 campus是国誉吗光。首季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有(campus是什么意思 campus是国誉吗yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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