5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调(diào)整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊资本(běn)补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投(tó稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊u)资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数(shù)专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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