如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提(tí)到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈(liè)投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了(le)日本五大(dà)商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特(tè)的(de)出现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国(guó)投资(zī)者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目(mù)前(qián)的(de)良性循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限的(de)担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(r凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的(de)曙光(guāng)和令人失望的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到资本成本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正(zhèng)引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方面发生(shēng)的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音