5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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