个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就(jiù)是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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