昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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